ＡＮＡ ｖｓ ＪＡＬ 比べてみました 財務諸表その２
お金の流れを見てみよう
キャッシュフロー計算書
但し、決算書はお化粧が出来ます。
（ＡＮＡとＪＡＬが決算書をお化粧しているとは言ってはいません。）
本業が儲かっていなくても利益をかさ上げすることは出来ます。
例えば、押し込み販売で決算期前に売り上げを無理やりあげ、売上債権を増やせば利益は上がります。
架空の在庫を増やしても（これは粉飾ですが）利益は上がります。
一方、お金の流れを見てみると企業の実態が見えてきます。
そのツールの一つがキャッシュフロー計算書です。
ＡＮＡとＪＡＬのキャッシュフロー計算書を比べてみます。
キャッシュフロー計算書は、税金等調整前利益からスタートします。
減価償却や現存損失、のれん償却などは決算上費用や損失ですが、会社からお金が流出していないので、キャッシュに戻します。
債権の増加は決算上は利益ですがまだお金になっていないのでキャッシュを減らします。
というようにお金のみに着目してキャッシュフロー計算書が出来上がります。
キャッシュフロー計算書によると営業活動によって、ＡＮＡ、ＪＡＬともに２，９６０億円余りのキャッシュを稼ぎ出したことが分かります。
では、営業活動で稼いだキャッシュをどのように使ったのでしょうか。
ＡＮＡは有形固定資産に３，３７０億円投資しています。（Ａ３８０購入費？？）
また、投資有価証券に１８９億円の投資をしています。（Ｐｅａｃｈ？？）
一方ＪＡＬは有形固定資産と無形固定資産の内訳は開示していませんが、固定資産への投資は２，２２０億円です。
システム投資（アマデウス向け）の総投資額が８００億円とも１，０００億円とも言われており、その一部が含まれているのかもしれませんが、固定資産への投資は、ＡＮＡより１，０００億円以上下回ります。
ＡＮＡの積極投資とＪＡＬの消極的な対応が際立っていることが分かります。
債務償還能力
前回もお話した通り、 有利子負債はＡＮＡが７，７００億円に対しＪＡＬは１，３６８億円です。
財務上はＪＡＬが圧倒的優位にも見えますが、ＡＮＡが営業活動で稼ぐキャッシュフローは２，９６０億円ありますので、有利子負債の返済可能期間は僅か２．６年です。
所謂銀行が「要注意先」と判断する企業の債務返済可能期間は１０年超であることを考えれば超優良先となります。
一方ＪＡＬの有利子負債の返済可能期間は０．５年。
優良会社には間違いありませんが、約１０年前の倒産を経験してあまりにも消極的になりすぎているような気がします。（個人的な見解です）
ＪＡＬは最近マレーシア航空、中国東方航空、厦門航空、ビスタラ、ガルーダインドネシア航空等と次々にコードシェアや共同事業を発表はしていますが、自社便での拡大は出来ないのでしょうか。
２０２０年の羽田便の拡大以降、業容を拡大するとＪＡＬは表明しているようですが、是非期待したいと思います。
